Recentemente, a pressão do mercado macro no exterior aumentou significativamente.Em maio, o IPC dos Estados Unidos aumentou 8,6% ano-a-ano, um máximo de 40 anos, e a questão da inflação nos Estados Unidos foi reorientada.Espera-se que o mercado aumente a taxa de juros dos EUA em 50 pontos base em junho, julho e setembro, respectivamente, e espera-se até que o Federal Reserve dos EUA possa aumentar a taxa de juros em 75 pontos base em sua reunião de taxas de juros em junho.Afetados por isso, a curva de rendimentos dos títulos dos EUA foi revertida novamente, as ações europeias e americanas caíram em geral, o dólar americano subiu rapidamente e quebrou a alta anterior e todos os metais não ferrosos estavam sob pressão.

Internamente, o número de casos recém-diagnosticados de COVID-19 permaneceu em um nível baixo.Xangai e Pequim retomaram a ordem de vida normal.Os novos casos esporádicos confirmados fizeram com que o mercado ficasse cauteloso.Há certa sobreposição entre o aumento da pressão nos mercados externos e a leve convergência do otimismo doméstico.Deste ponto de vista, o impacto do macro mercado nacobreos preços serão refletidos no curto prazo.

No entanto, também devemos ver que em meados e final de maio, o Banco Popular da China cortou o LPR de cinco anos em 15 pontos base para 4,45%, superando as expectativas de consenso anteriores dos analistas.Alguns analistas acreditam que este movimento tem a intenção de estimular a demanda imobiliária, estabilizar o crescimento econômico e resolver os riscos financeiros no setor imobiliário.Ao mesmo tempo, muitos lugares na China ajustaram as políticas de regulação e controle do mercado imobiliário para promover a recuperação do mercado imobiliário a partir de múltiplas dimensões, como reduzir a taxa de entrada, aumentar o apoio à compra de habitação com previdência fundo, reduzindo a taxa de juros hipotecária, ajustando o escopo de restrição de compra, encurtando o período de restrição de venda, etc. Portanto, o suporte fundamental faz com que o preço do cobre apresente uma melhor tenacidade de preço.

Estoque doméstico continua baixo

Em abril, gigantes da mineração como a Freeport reduziram suas expectativas para a produção de concentrado de cobre em 2022, levando as taxas de processamento de cobre a atingirem o pico e a queda no curto prazo.Considerando a redução esperada da oferta de concentrado de cobre este ano por várias empresas de mineração no exterior, a queda contínua das taxas de processamento em junho tornou-se um evento de probabilidade.No entanto, o cobrea taxa de processamento ainda está em um nível alto de mais de US $ 70 / tonelada, o que é difícil de afetar o plano de produção da fundição.

Em maio, a situação epidêmica em Xangai e outros lugares teve um certo impacto na velocidade do desembaraço aduaneiro de importação.Com a restauração gradual da ordem de vida normal em Xangai em junho, a quantidade de sucata de cobre importada e a quantidade de sucata de cobre doméstica desmantelada provavelmente aumentarão.A produção de empreendimentos de cobre continua se recuperando, e a fortecobrea oscilação de preço no estágio inicial ampliou novamente a diferença de preço do cobre refinado e do cobre residual, e a demanda por cobre residual aumentará em junho.

O estoque de cobre da LME continuou a aumentar desde março e subiu para 170.000 toneladas no final de maio, diminuindo a diferença em relação ao mesmo período de anos anteriores.O estoque doméstico de cobre aumentou cerca de 6.000 toneladas em relação ao final de abril, principalmente devido à chegada de cobre importado, mas o estoque do período anterior ainda está muito abaixo do nível perene.Em junho, a manutenção das fundições domésticas foi enfraquecida mês a mês.A capacidade de fundição envolvida na manutenção foi de 1,45 milhão de toneladas.Estima-se que a manutenção afetará a produção de cobre refinado de 78.900 toneladas.No entanto, a restauração da ordem de vida normal em Xangai levou a um aumento no entusiasmo de compra de Jiangsu, Zhejiang e Xangai.Além disso, o baixo estoque doméstico continuará sustentando os preços em junho.No entanto, à medida que as condições de importação continuarem a melhorar, o efeito de suporte sobre os preços enfraquecerá gradualmente.

Efeito de sustentação da formação de demanda

De acordo com estimativas de instituições relevantes, a taxa de operação dos empreendimentos de postes elétricos de cobre pode ser de 65,86% em maio.Embora a taxa de operação de eletricidade cobreempresas de pólo não é alta nos últimos dois meses, o que promove os produtos acabados para ir para o armazém, o estoque de empresas de pólo de cobre elétrico e estoque de matéria-prima de empresas de cabo ainda são altos.Em junho, o impacto da epidemia na infraestrutura, imóveis e outros setores se dissipou significativamente.Se a taxa de operação do cobre continuar subindo, espera-se que impulsione o consumo de cobre refinado, mas a sustentabilidade ainda depende do desempenho da demanda do terminal.

Além disso, com o fim da tradicional alta temporada de produção de ar condicionado, a indústria de ar condicionado continua com uma situação de estoques elevados.Mesmo que o consumo de ar condicionado acelere em junho, ele será controlado principalmente pelo porto de estoque.Ao mesmo tempo, a China introduziu a política de estímulo ao consumo para a indústria automotiva, que deve desencadear uma onda de clímax de produção e comercialização em junho.

No geral, a inflação pressionou os preços do cobre nos mercados estrangeiros, e os preços do cobre cairão até certo ponto.No entanto, como a própria situação de baixo estoque de cobre não pode ser alterada no curto prazo, e a demanda tem um bom efeito de sustentação sobre os fundamentos, não haverá muito espaço para que os preços do cobre caiam.