Recentemente, a pressão do mercado macro no exterior aumentou significativamente. Em maio, o CPI dos Estados Unidos aumentou 8,6% ano a ano, uma alta de 40 anos e a questão da inflação nos Estados Unidos foi reorientada. Espera -se que o mercado aumente a taxa de juros dos EUA em 50 pontos base em junho, julho e setembro, respectivamente, e é esperado que o Federal Reserve dos EUA possa aumentar a taxa de juros em 75 pontos -base em sua reunião de taxa de juros em junho. Afetado por isso, a curva de rendimento dos títulos dos EUA foi revertida novamente, as ações européias e americanas caíram em geral, o dólar dos EUA subiu rapidamente e quebrou a alta anterior e todos os metais não ferrosos estavam sob pressão.

Internamente, o número de casos recém-diagnosticados de Covid-19 permaneceu em um nível baixo. Xangai e Pequim retomaram a ordem de vida normal. Os novos casos esporádicos confirmados fizeram com que o mercado fosse cauteloso. Existe uma certa sobreposição entre o aumento da pressão nos mercados estrangeiros e a ligeira convergência do otimismo doméstico. Desse ponto de vista, o impacto do mercado macro emcobreOs preços serão refletidos no curto prazo.

No entanto, também devemos ver que, no meio e no final de maio, o Banco Popular da China reduziu o LPR de cinco anos em 15 pontos base para 4,45%, excedendo as expectativas anteriores de consenso dos analistas. Alguns analistas acreditam que esse movimento tem a intenção de estimular a demanda imobiliária, estabilizar o crescimento econômico e resolver riscos financeiros no setor imobiliário. Ao mesmo tempo, muitos lugares na China ajustaram as políticas de regulamentação e controle do mercado imobiliário para promover a recuperação do mercado imobiliário a partir de várias dimensões, como reduzir a taxa de adiantamento, aumentando o apoio à compra de moradia com previdência Financie, diminuindo a taxa de juros da hipoteca, ajustando o escopo da restrição de compra, reduzindo o período de restrição de vendas, etc. Portanto, o apoio fundamental torna o preço do cobre melhor resistência ao preço.

O inventário doméstico permanece baixo

Em abril, gigantes de mineração como Freeport reduziram suas expectativas para a produção de concentrado de cobre em 2022, levando as taxas de processamento de cobre a pico e cair no curto prazo. Considerando a redução esperada do suprimento de concentrado de cobre este ano por várias empresas de mineração no exterior, o declínio contínuo das taxas de processamento em junho se tornou um evento de probabilidade. No entanto, o cobreA taxa de processamento ainda está em um nível alto de mais de US $ 70 / tonelada, o que é difícil de afetar o plano de produção da fundição.

Em maio, a situação epidêmica em Xangai e em outros lugares teve um certo impacto na velocidade da liberação aduaneira de importação. Com a restauração gradual da ordem de vida normal em Xangai em junho, é provável que a quantidade de sucata de cobre importada e a quantidade de desmantelamento doméstico de sucata de cobre aumentem. A produção de empresas de cobre continua a se recuperar, e o fortecobreA oscilação de preços no estágio inicial ampliou a diferença de preço do cobre refinado e de resíduos novamente, e a demanda por cobre de resíduos aumentará em junho.

A LME Copper Inventory continuou a subir desde março e aumentou para 170000 toneladas até o final de maio, estreitando a lacuna em comparação com o mesmo período nos anos anteriores. O inventário doméstico de cobre aumentou cerca de 6000 toneladas em comparação com o final de abril, principalmente devido à chegada de cobre importado, mas o inventário no período anterior ainda está muito abaixo do nível perene. Em junho, a manutenção de fundições domésticas foi enfraquecida um mês a mês. A capacidade de fundição envolvida na manutenção foi de 1,45 milhão de toneladas. Estima -se que a manutenção afete a saída de cobre refinada de 78900 toneladas. No entanto, a restauração da ordem de vida normal em Xangai levou a uma retirada no entusiasmo de compras de Jiangsu, Zhejiang e Shanghai. Além disso, o baixo inventário doméstico continuará apoiando os preços em junho. No entanto, à medida que as condições de importação continuam melhorando, o efeito de suporte nos preços enfraquecerá gradualmente.

Demanda formando efeito subjacente

De acordo com as estimativas de instituições relevantes, a taxa operacional de empresas elétricas de pólo de cobre pode ser de 65,86% em maio. Embora a taxa operacional de energia elétrica cobreAs empresas de pólo não são altas nos últimos dois meses, o que promove os produtos acabados para ir ao armazém, o inventário de empresas elétricas de pólo de cobre e inventário de matéria -prima de empresas de cabo ainda estão altas. Em junho, o impacto da epidemia na infraestrutura, imóveis e outras indústrias se dissipou significativamente. Se a taxa operacional de cobre continuar aumentando, espera -se que ele conduza o consumo de cobre refinado, mas a sustentabilidade ainda depende do desempenho da demanda terminal.

Além disso, à medida que a estação de pico tradicional da produção de ar condicionado está chegando ao fim, o setor de ar condicionado continua a ter uma situação de alta estoque. Mesmo que o consumo de ar condicionado acelere em junho, ele será controlado principalmente pela porta de inventário. Ao mesmo tempo, a China introduziu a política de estímulo de consumo para a indústria automotiva, que deve desencadear uma onda de clímax de produção e marketing em junho.

No geral, a inflação pressionou os preços do cobre nos mercados estrangeiros, e os preços do cobre cairão até certo ponto. No entanto, como a baixa situação de inventário de cobre não pode ser alterada no curto prazo, e a demanda tem um bom efeito de apoio nos fundamentos, não haverá muito espaço para que os preços do cobre caam.